A股窄幅震荡何时结束-频道 热点集中营

自去年汇改以来，人民币波动成为影响市场的重要因素。从近期的市场表现来看，虽然人民币兑美元相对于二季度最大贬值超过4%，但Ａ股市场似乎并未受到太大冲击。究其原因，是人民币中间价形成机制更加透明和完善，使得市场对汇率的预期更加充分，缓解了资金的担忧。虽然我国外汇储备波动，但资金受人民币汇率波动的影响逐渐减弱。随着人民币正式加入SDR，未来人民币的波动有望减小。美元加息与否，是影响人民币汇率的最大因素，而这种风险已经被市场接受。

自2016年9月份以来，A股进入了窄幅震荡格局，虽然国庆节之后，受到港股以及外围市场影响，收获十月开门红，但整体看，A股依然处于窄幅震荡整理阶段。我们从基本面和投资者的角度，去分析这种现象产生的原因，并探讨当前窄幅震荡结束的方式。

信达证券谷永涛

如果从投资者的角度看，当前的市场格局下，价值投资者和趋势投资者都没有看到太大的机会。

从货币的角度分析来看，经过近两年的降准降息后，目前我国的货币市场相对宽松。但反观经济发展情况，似乎从宽松的货币政策中受益不多，反而推升了资产价格的上行。随着对“脱虚向实”和“流动性陷阱”的讨论，以及国际因素影响，我国未来货币政策再宽松的预期下降。但鉴于目前的经济情况，货币政策收紧的可能性也不大，当前偏宽松的货币市场有望保持。

从估值的角度来分析，根据Wind数据统计，目前上证综指的市盈率为15.5倍，中小板指数和创业板指数的市盈率分别为35倍、47.8倍。对比2010年初至今的市盈率数据，上证综指的中值为13.2倍，均值为14倍，而中小板的市盈率中值、均值分别为30.9倍、32倍，创业板为55.4倍和56.2倍。由此可见，目前上证综指的市盈率略高于近年来的中值、均值水平，未有明显的估值优势，而中小板和创业板估值偏高，但也处于中值附近。如果从历史估值的角度来看，似乎不能给投资者提供更多的。

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价值投资者主要是寻找被低估的标的，在有较大安全边际时持有，在价格超过内在价值时平仓。基于上述分析，目前的盈利情况和估值情况，或将价值投资者限于两难的境地。蓝筹股盈利确定性较高，但对比历史估值之后发现，安全边际并不十分明显。如上证50指数的市盈率为10.1倍，但2010年初至今的中值为9.8倍。而对于小盘股而言，过高的绝对估值水平，非价值投资者的选股范围。

从上市公司盈利的角度来看，上市公司半年报业绩并未保持一季度的增速，但也没有明显恶化，行业分化明显。在当前的经济下，上市公司三季报有望维持中报业绩增速，上市公司整体表现符合预期的概率较大。

在综合分析了市场主要的影响因素之后，我们发现目前市场处于一种均衡的格局，近期的边际变化均没有对A股造成特别大的影响，导致了市场的窄幅震荡格局。

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经济是股市最大的基本面，而当前市场对于经济的预期较为一致。经济的下行压力较大，短期的经济数据好转，难以大幅推动投资者情绪好转，而个别数据的恶化，也没有推动市场成交量的上升。如八月份规模以上工业企业利润的好转，并未提振市场热情，而近期公布的进出口数据下行，同样未给市场带来更多利空影响。10月19日三季度P增速公布，6.7%的增速与一二季度保持一致，也符合市场预期。

因此，在当前的经济情况，尤其是市场预期较为充分的情况之下，部分的数据波动难以改变A股格局，预期内的经济数据对市场边际影响较小。

对趋势投资者而言，当前窄幅震荡之下，趋势难以形成。虽然部分概念形成热点，但持续时间较短，在难以聚集较强市场人气之前就开始回调，导致趋势投资者难以从中盈利，降低了趋势投资者的交易热情。

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从影响市场的几个因素看，只有超预期的数据和情绪波动才能将A股驱动出均衡区域，形成市场方向。从国内因素看，持续的经济数据好转，或是超预期的财政政策，有望大幅提振市场情绪，推动Ａ股持续上行。而外围市场的影响，主要是当前流动性拐点的预期是否。内外因素的驱动，方能结束目前市场的窄幅震荡格局。（责任编辑：罗浩HN066）看全文和讯网今天刊登了《A股窄幅震荡何时结束》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。写评论已有0条评论跟帖用户自律公约提交还可输入500字最新评论查看剩下100条评论你可能会喜欢三板做市指数窄幅震荡等待“褐皮书”美股暂窄幅波动午评：沪指窄幅盘整微涨0.13%煤炭有色弱市起舞广告三季报高送转龙头炒股大赛实时报名军情战报纵览天下军情牛市必备炒股神器白天炒股,晚上炒汇体验真实汇市的模拟盘刚发布Ａ股重大利消息透露暴涨绝招人人必看热门新闻排行榜API：上周美国原油库存意外减少近380万桶吴江农商行上市临近资产质量埋雷新妖股之王诞生股权转让、高送转概念成牛股主力资金持续净流入股：20股超亿元PPP概念风行一时主力宠幸六股3天31家公司减持重要股东加紧“秋收”证金公司8月持股市值逆市下降246亿是亏了还是减持机构上调10行业业绩预期采掘业两月来首次上调8月末托管市值逆市下降246亿证金公司在减持吗？29家机构扎堆调研哪只股和讯热销金融证券产品

因此，这两类投资者对市场的观望情绪均较重，导致市场成交量萎缩，波动下降。那么，这种窄幅震荡的格局会如何结束呢？