20日机构强推买入 六股成摇钱树桂林北到漓江有多远
展望2017年,上半年领跑者+抢装维持热度,下半年分布式+出口接力增长:我们预计今年上半年国内市场重演2016年上半年的抢装是大概率事件,尤其是领跑者项目从去年的1GW扩容到今年的5.5GW,将有力支撑单晶市场的景气度;而下半年随着分布式项目逐渐进入安装高峰(由于补贴不下调,上半年抢高价组件安装动力不足)以及公司单晶组件出口的提速,将有效弥补下半年行业景气的走弱,实现接力增长。
风险提示
丽江旅游（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）
涨停敢死队“目标股”
盈利调整
区域交通开业时间延迟
丽江旅游:索道主业承压明显外延扩张保守推进
龙头企业构建综合性供应链服务商的趋势正在形成,贸易方面公司积极突破瓶颈,寻求铁港口合作,将打开盈利空间。农业供给侧短期对公司影响有限,长期保障农产品市场化健康发展。给与“买入”评级。
涨停敢死队“目标股”
标签：摇钱树
项目投资过大造成资金缺口
我们认为,随着持续的超预期业绩兑现,公司作为“周期成长股”中的偏成长类属性将逐步被市场认可,估值也将得到相应体现,维持“买入”评级和20元目标价,对应20倍2017PE。
中国建筑（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）
涨停敢死队“目标股”
超预期的业绩兑现是最好的逻辑验证,公司作为“周期成长股”的成长属性将加速获得市场认可:光伏制造业属于比较典型的“周期成长行业”,但近两年随着行业体量的增大、部分终端市场的政策退坡、行业集中度的提升,其周期属性和成长属性均有所削弱;然而,未来3~5年内单晶比例和龙头企业市占率的持续提升,将能够确保公司的业绩实现可持续增长,其成长属性将逐步获得市场认可,并获得与之匹配的估值。盈利调整与投资
风险提示
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下游客户销量不达预期。
2016年公司归属于上市公司股东的净利润盈利为8.51亿元-9.77亿元,较去年同期增长35%-55%。
象屿股份（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）
酒店业务营业收入实现2.49%增速,亏损幅度收窄:2016年度丽江和府酒店有限公司(含洲际酒店、英迪格酒店、丽世酒店、5596商业街)实现营业收入1.02亿元,同比增长2.49%,亏损2701.06万元,较去年减亏1025.9万元,2016年的入住率较2015年相比差别不大,5596商业街由于2015年实施了免租政策及对原有商户进行了清理导致了租金收入低基数,2016年的租金收入在2015年低基数的情况下实现正向增速。
一带一战略加速海外业务,国企有助于提升管理效率。
隆基股份（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）
宋城演艺:千古情项目优势凸显VR主题公园步伐加快
风险提示
2016年公司共实现营业总收入7.87亿元,同比增长0.13%,实现归属于上市公司股东的净利润2.2亿元,同比增长12.21%,净利率为28%。
涨停敢死队“目标股”
业绩增长超预期,吉利车型热销是主因
吉利是拓普第二大客户,2015年收入占比约10%。公司为吉利几乎所有重点车型提供减震、隔音等产品配套,随着吉利多款新车型上量(博瑞、博越、远景、帝豪GS、帝豪GL),公司配套集中度呈现上升趋势。16年吉利集团销量76.59万辆(+50%),其中吉利品牌销量增长66%(得益于16年上市新车博越月销突破2万,远景SUV月销破万),帝豪品牌销量增长59%(得益于16年上市新车帝豪GS、GL月销双双破万)。我们认为,短期来看,17年吉利将继续推出2款全新车型以及5款改款/换代车型(根据太平洋汽车网),17年销量目标100万(+31%);长期来看,吉利2020年坚定冲击200万年销量目标,新增130万年产能将于17、18年密集投放。当前自主品牌、SUV崛起为吉利提供发展机遇的同时,也为拓普提供了高业绩增速保障。
互联网演艺板块--六间房直播平台从PC端向移动端延伸,以普通人“素人直播”为客群定位,将能捕获更广泛的流量:2016年9月,六间房将其移动端品牌全新升级为“石榴直播”,做素人直播和互动社区,打造普通用户的舞台,形成了独有的演艺直播生态,促使更多加入到网红队伍中来。对于移动端的重视和营销模式的改进带动移动视频直播收入占总收入的比重持续攀升,同时主播数量、活跃用户数及盈利能力均有所提升,增厚公司业绩。
类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：苏宝亮日期：2017-01-19
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：岳恒宇日期：2017-01-19
标签：摇钱树
2016年1-12月份新签订单额为18612亿元,同增22.50%,公司订单总额已经大大超过2015年年报中披露的1.6万亿元的目标,全年总体情况很可观。2016年度新签合同中,基础建设订单占比增长迅速,由2015年的20.7%提高为29.8%,同增76.7%。房屋建筑业务1-12月累计占公司订单的69.7%,受国家政策调控的影响,下半年公司房屋建筑订单增幅较上半年明显趋缓。10月份以来,商品房销售额累计同比增幅明显下降。
农业供给侧对公司农产业务影响有限:农业供给侧短期对公司主要影响是玉米去产能、降库存。从种植上讲,除玉米外,马铃薯及水稻是对农民经济贡献较大的作物,但是马铃薯不适合土地、水稻又受自然因素,所以玉米种植受供给侧影响有限。从仓储上讲,公司仓储会持续保持比较旺盛需求:(1)东北有天然的储粮,相对于南方的高温高湿,储存成本很低。(2)公司未来的贸易业务,玉米深加工均需要公司配套仓储。(3)现国储玉米有2亿多吨,全国1年消耗量约为2亿多吨,去库存将是个长期循序渐进的过程。而且水稻收储预计还将持续一段时间。
公司保守开发香巴拉项目,未来经营重心在于香巴拉项目及巴塘项目的建设及主营业务的提升:公司以巴塘县为重要地理节点来打造大香格里拉旅游生态圈,推进连接丽江、香格里拉、奔子栏、布村、巴塘、亚丁、泸沽湖、丽江的精品小环线的开发,以节点上的酒店为来提供更多的附加服务(交通、餐饮、景点、体验等)。考虑到市场公司放缓了香巴拉项目的投资进度,预计2019年建成。同时考虑到市场的需求变化,增加文化体验区建筑面积(15966平方米扩大到23800平方米),减少了酒店建筑面积及客房数量(240间缩减到120间),投资额调减1.22亿元来补充公司流动资金。公司对于香巴拉项目的保守开发符合目前的市场和公司的经营状况,在公司主业承压的情况下过快的进行新项目开发将拖累公司业绩,以主业培育为首要任务,稳扎稳打推进在建项目是公司的明智之选。
标签：摇钱树
涨停敢死队“目标股”
在暂不考虑月光城项目、奔子栏项目以及泸沽湖项目的业绩增厚情况下,目前测算2016E/2017E/2018E的业绩为2.22/2.67/2.92亿元,增长幅度为12.7%/20%/9.4%。EPS为0.53/0.63/0.69元,目前股价对应PE为26/22/20倍,公司与其他景区类公司相比拥有低估值,安全边际较高,给予维持买入评级。
巴塘项目因资产处于质押状态无法按期注入
标签：摇钱树
客流增长不及预期
类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：梁超日期：2017-01-19
智能项目定增24亿产能扩建,轻量化客户持续拓展
千古情表现强劲,游客人次规模快速增长:公司旗下杭州、三亚、丽江、九寨等项目竞争优势凸显,其中1)丽城旅游区增幅强劲,丽江项目2016年上半年营业收入增速29.75%,全年营业收入增速将达到30%-40%。2)三亚宋城旅游区下半年市场回暖,增速攀升,三亚项目上半年营业收入增长同比16.67%,三亚地区上半年受到东南亚海岛游的冲击,其游客人次的增速仅为8.9%,下半年三亚市场逐步升温,全年游客人次增速能够实现10%左右的水平,三亚宋城旅游区项目随着三亚地区的整体市场回暖得到增速的攀高。3)九寨宋城旅游区继续扩大市占率,品牌和运营优势明显。4)杭州宋城景区作为公司的大本营,进入稳定发展阶段,在高基数的情况下实现稳定增长,从客源结构来看,游客结构趋于年轻化,散客、自驾游比例逐步提升。公司千古情项目品牌和运营优势明显,具有较强的可复制性。
类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：张斌日期：2017-01-19
盈利调整
隆基股份:优秀就是当超预期成为习惯
投资。
业绩简评
拓普集团:受益于吉利等客户放量业绩大幅超预期
核心观点:
标签：摇钱树
根据公告测算,公司Q4单季净利润3~5亿元,环比Q3增长27%~111%,我们预计公司Q4组件出货量的环比大幅提升和产品价格企稳反弹后的毛利率进一步上升,是Q4业绩环比高增长并超预期的直接原因。
中国建筑:业绩增长稳健基建订单增长迅速
公司全年业绩保持较快增长;随着PPP项目的不断落地,公司基建项目占比会逐步提高,从而带动毛利上升;未来受益于“一带一”战略的继续推进,公司海外市场方面仍有广阔的发展空间。综上,我们看好公司未来发展,预计2016-2018年EPS为1.03、1.17、1.29元,维持公司的“买入”评级。
2016年度公司实现境外订单1124亿元,占比6.04%,同增4.30%。随着“一带一”等战略的推进,未来海外订单落地速度将加快,海外市场具有广阔的发展空间。公司第二期性股票激励计划授予完成,同时国企能促进大建筑国企提升管理水平,提升自身净利率。
拓普集团发布业绩预告,预计2016年归母净利同比增长50%~60%,归母净利范围在6.13亿~6.54亿。拆分报告期来看,2016年上半年实现利润2.68亿元,同比增长26%;2016年下半年实现利润3.45~3.86亿,同比增长77%~98%。我们认为,公司业绩大幅超预期,主要原因在于下游客户吉利车型热销(16年集团销量+50%),考虑到未来吉利配套集中度提升与轻量化、智能化产品上量,我们上调业绩预期。
领投SPACES,加快打造VR主题公园:2016年12月20日公司以410万美元通过宋城国际认购SPACES发行的优先股,公司持有其11.23%股权,成为SPACES的第二大外部战略股东。近日SPACES公司完成650万美元的融资,宋城为领投方,同时宋城科技公司总经理EthanWang担任SPACES董事会。公司的此次注资将加快打造VR主题公园的速度,通过专业的技术团队开发突破性的VR、AR、MR技术来实现主题公园的创新性体验。
经营分析
战略布局“六个宋城”,未来公司将受益于新项目落地、轻资产输出、海外项目及VR主题公园的推进:2016年公司确立了打造演艺宋城、旅游宋城、网红宋城、IP宋城、科技宋城和国际宋城“六个宋城”的战略目标。1)公司演艺和旅游宋城方面主要体现在杭州大本营的稳步增长及三亚、丽江、九寨沟等异地项目成功复制,未来三年内将有四个异地项目(上海、张家界、宁乡、漓江)待开业,未来新项目业绩可期;宁乡项目是公司首个轻资产管理输出模式,轻资产模式在全国范围内还有广泛扩张的空间,且净利率水平远远高于公司目前现有业务,收入贡献对公司的业绩弹性大,未来爆发力十足。2)网红宋城及IP宋城主要通过六间房这一互联网演艺平台来实现,以面对面的偶像养成模式来打造女子天团组合S518,以IP为源动力,打造现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP四位一体商业模式,通过强大线上线下资源,构建完整的演艺女团经济产业链。3)国际宋城和科技宋城通过20亿元打造传奇王国及对SPACES投资和合作下得到进一步的发展,未来看点颇多。
类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：张帅,姚遥日期：2017-01-19
供应链以稳为主,结构调整保障长期可持续发展:公司供应链业务主要为客户提供物流、贸易、金融、信息等供应链综合服务。依托完善的采购及销售渠道,强大的物流整合能力,公司可以交货及时,同时降低客户成本。2017年对于供应链的规划主要是以稳为主,在品种上根据市场行情进行调整,增加有色及石化产品,减少黑色系。公司过去几年积极对供应链业务转型升级,延长产业链条,进行提质增效的结构性调整,未来要综合考虑供应链服务在整个链条中的结构优化,在管理及经营结构上围绕供应链产业链做调整,公司长期可持续发展,减弱经济周期对业绩的影响。
在不计算宋城新项目上海城市演艺和桂林项目情况下,目前测算2016E/2017E/2018E的业绩为9.83/11.99/14.15亿元,增长幅度为56%/22%/18%,EPS为0.68/0.83/0.97元,对应目前的股价PE为29/24/20倍。维持买入评级。
公司从2009年至今,连续七年归母净利润增幅均超过10%。三季报披露的归母净利润同比增幅为30.05%,远高于10%的预计增幅。我们预计公司2016年度利润增幅很有可能大幅超出10%。
固定资产投资持续下行、PPP推进不达预期等
类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：张斌日期：2017-01-19
业绩预增公布,预计全年增幅高于10%。
拓普集团（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）
基建订单大幅增长,订单结构改善。
出货量和毛利率超预期只是,单晶的高性价比+高壁垒带来的短期供应紧张和长期份额提升,才是业绩持续超预期和公司可持续成长的核心动力:
业绩贡献主要来源于索道业务,大索道垄断地位依旧,云杉坪及牦牛坪索道索道受到分流影响明显:公司索道(玉龙雪山索道、云杉坪索道及牦牛坪索道)累计接待游客401.03万人次,同比增长8.50%,其中玉龙雪山索道接待游客267.53万人次,同比增长18.32%;云杉坪索道接待游客125.16万人次,同比下降5.72%;牦牛坪索道接待游客8.34万人次,同比下降22.44%。从索道的经营情况来看玉龙雪山索道作为玉龙雪山最为重要的索道,其垄断性地位进一步增强。玉龙雪山索道游客的增长,进一步分流了其他两条索道的部分游客,且牦牛坪索道年内因景区道施工停业近两个月,导致云杉坪索道及牦牛坪索道的游客人次下降明显。未来随着游客人次的团散比例和游客需求发生变化,玉龙雪山索道对另外两条索道的分流影响会进一步增强,云杉坪索道和牦牛坪索道接待游客人次受到分流影响会继续下滑。
宋城演艺（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）
风险提示。
吉利提供业绩保障,智能化+轻量化有序推进,维持买入
转向以订单为核心的种植业务,农产贸易业务期待瓶颈突破:公司未来合作种植业务要从以临储为核心转向以订单为核心。根据现有订单资源,金谷农业未来深加工能力计划达到一年500万吨玉米、与温氏的战略合作提出一年提供300万吨玉米,总共对应种植面积需求约1300万亩。公司现订单资源充足,瓶颈是缺少合适的土地资源。种植贸易一体化是未来发展大趋势,掌握土地资源才可以参与从田间到餐桌的全供应链,实现真正的土地增值,参与种植环节依旧是公司未来发展的主要方向。贸易方面,受东北铁运输效率影响,物流是北粮南运的主要瓶颈,现公司铁专线满负荷运力约为每天2万吨,主要问题在车皮的安排与调度方面。公司也在积极与铁及港口方面进行洽谈,与沈阳及铁局未来可能做一些战略合作,与大连港及营口港有战略节点。贸易环节在公司整体链条中占主要,烘干、仓储、运输等业务都受其影响。预计2017年公司贸易量约有400万吨。
吉利新车型上量+产能密集投放,拓普配套弹性高
涨停敢死队“目标股”
我们预计公司2016-18年EPS为0.37/0.42/0.51元/股。
考虑到自主品牌崛起提供拓普业绩保障,我们上调业绩,预测公司16/17/18年EPS分别为0.98/1.21/1.49元。对应PE分别为29/23/19倍,维持“买入”。
我们上调公司2016~2018E年净利润预测至15.3,20.4,25.8亿元,对应EPS分别为0.76,1.02,1.29元,其中2016/17E年净利润预测分别较前次预测值上调13%和10%,目前股价对应14/11倍2017/18PE。
业绩预告
2017年有望成为公司智能化和轻量化发展元年。智能化方面,电子真空泵国内独家量产(16年30万套),后续拟定增24亿建设智能刹车(年产150万套)与电子真空泵(年产260万套)项目。轻量化方面,国五全面升级在即,减排背景下轻量化悬架客户拓展可期(16年新增客户福特、PSA、广汽等)。
象屿股份:农产业务待突破瓶颈供应链持续优化结构
经营分析
公司新设项目业绩不及预期
全新的经营模式,轻资产的管理输出带来显著业绩增厚:6月21日,宋城旅游与宁乡炭河里文化旅游投资建设开发有限公司举行了“宋城宁乡炭河里文化主题公园”项目合作仪式,宋城旅游将托管建设运营该主题公园,并计划2017年五一开业。此次轻资产合作模式宋城的收入由两部分组成,一笔是开业前2016-2017年所获2.6亿的服务费,假设自合作日起,款项支付为30%/30%/30%/10%(第一笔为启动金,最后一笔为结算尾款),16年可获收入为2.6亿*0.6=1.56亿。假设净利率达到50%,则16年可增厚业绩约为0.78亿。另一笔经营费用为开业后年支配经营收入20%归属宋城,开业时间为2017年5月1日,至少有半年业绩可并表。按照100万游客人次,结算价参考三亚丽江项目客单价100元,半年业绩(门票分成无成本费用)为100*100*0.5*0.2=1000万,再加上服务费的后续40%尾款约2.6亿*0.4=1.04亿,业绩增厚约0.5亿。17年共计业绩增厚约为0.6亿。18年按照250万客流测算,业绩增厚为0.5亿(250*100*0.2=5000万)。
标签：摇钱树
海外项目进展不顺利
我们一直以来强调看好公司的两大核心逻辑:1.单晶相对多晶性价比优势的维持甚至进一步扩大所驱动的单晶应用比例提升;2.单晶硅棒/硅片环节的高壁垒所确保的龙头企业市占率提升和穿越周期的稳定盈利能力(由众多技术工艺点叠加的低成本生产能力壁垒,以及远超行业平均水平的毛利率)。近期公司在云南5GW硅棒项目上成功引入上下游龙头合资就是对以上逻辑的强有力验证。(详见1月4日点评)
业绩分析
印象丽江演出由于演艺市场竞争加剧,其业绩增速持续下滑:由于丽江演艺市场竞争加剧,印象丽江2016年接待游客人次及净利润均有所下滑。2016年共计演出750场,按照场次折算接待游客人次约为170.45万人次,同比下降16%。实现净利润6371.92万元,同比下降28.39%。未来三年演艺市场的竞争将进一步加剧,公司印象演出业务将出现不可扭转的下滑趋势。
