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需求恢复价格震荡攀升,“铜大夫”发出全球经济回暖信号

肖恩

肖恩

在疫情反弹、全球经济持续充满不确定的当口,震荡攀升的铜价对经济前景发出了乐观信号。

截至13日,近月纽约商品交易所(COMEX)铜期货价格连续12个交易日上涨,至2.94美元/磅,创下2019年4月以来的最高水平,也是2017年末以来的持续时间最长的涨幅。随后两天价格连续小幅回落,15日收盘报2.89美元/磅。

伦敦金属交易所(LME)期铜也呈相同走势,13日一度涨至6633美元/吨,创2018年7月上旬以来盘中新高,但15日收盘下滑1.73%,报每吨6386美元。沪铜主力合约在13日一度上涨6%至53520元/吨,触及近25个月新高后回调,16日下跌逾3%报收50710元/吨。自3月低点以来,国内期铜价格已经累计反弹逾45%。

投资者看涨是推动铜价上涨的重要原因。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,截至7月7日,对冲基金和其他投机型投资者连续3周增加对高铜价的押注,推动铜价升至两年来高位。铝、锡等其他原材料的价格也在近几周出现不同程度上涨。

由于在制造业中应用广泛,这种金属的需求变化通常被视为反映经济活动趋势的信号。实体经济出现起伏,会直接反映为铜价的波动,因此铜价是能直观地反映目前经济走向的晴雨表,有“铜大夫”之称。

今年3月全球新冠疫情爆发时,COMEX期铜价格一度跌至2美元左右,是2008年金融危机以后的低谷。

近半年铜价走势。图片来源:macrotrends

中国是全球最大的铜消费市场,占各国总量的近一半。基础设施建设和新能源汽车产业都是铜消费的主要领域。16日官方公布的数据显示,中国制造业的恢复势头比分析师的普遍预期更强劲,推动了铜需求量的大幅上涨。中国海关总署14日公布的数据显示,中国6月未锻轧铜及铜材进口量较前月攀升50%。

废铜供应短缺也是铜需求上涨的驱动力之一。根据国际铜业研究小组(ICSG)的数据,废铜约占全球铜使用量的三分之一。当经济增长放缓,制造业也随之萎缩,人们更换空调系统和汽车的频率下降,使废铜供应量减少。

这也是过去几个月的全球封锁状态下废铜市场的境遇,加上前段时间铜价暴跌,导致经济重启后需求释放,价格迅速回弹。矿产品研究公司Roskill高级分析师巴恩斯(Jonathan Barnes)指出,2020年上半年废铜成交量下跌约30%。2008年金融危机期间铜价也呈现出类似走势。

在铜需求走高的同时,全球铜矿主产区南美洲却还处于疫情漩涡中,铜产量受到影响,导致供应短缺。14日LME铜库存下降4.6%,创下两个月来最大降幅。

其中占全球铜供应量三分之一的智利有多个矿场爆发聚集性感染。截至13日,智利国家铜业公司(Codelco)已经累计有3215人确诊,9人死亡。Codelco旗下拥有7个矿场和4个冶炼厂,均位于智利境内,共有工人约6万名。

采矿是智利的支柱产业,矿场并不受国家封锁措施限制。但随着感染人数增多,一些工会组织呼吁矿场停止生产活动。据路透社报道,智利最主要的铜产区卡拉玛(Calama)已经将所有矿场的产能降至最低,以便落实消毒等防疫措施。

截至当地时间15日,智利累计确诊新冠肺炎病例321205例,居全球第六位,其中死亡7186例。

在6月刚刚恢复矿产生产的秘鲁也面临相似的困境。上周秘鲁确诊人数突破30万,多个矿场出现病例再次被迫停工。秘鲁是全球第二大铜矿产区,该国国家统计和信息机构(INEI)称,5月铜产量下滑42.2%。

投资银行杰富瑞(Jefferies)金属和矿业分析师拉菲米纳(Christopher LaFemina)指出,在矿场产能受限,需求持续上涨的情况下,如果接下来对铜矿产能的投资没有增加,市场将维持供不应求的局面。

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