网红孵化公司众妙娱乐港股IPO或成国内直播公会第一股

　　头部游戏直播平台虎牙、斗鱼相继上市后，直播行业的上游——主播公会企业也由幕后走到台前，欲拥抱资本市场。主播公会可以理解为网红孵化公司，主播相当于明星，公会相当于娱乐经纪公司。

　　6月7日，一家名为众妙娱乐的公司向港交所递交上市申请，中泰国际为独家保荐人。这是一家行业排名第四的主播公会公司，依托于直播平台兴起，作为上游的主播公会渐成规模。众妙娱乐拟将募资用于建立主播培训中心、制作连续剧及电影、建立短视频制作基地、收购MCN、收购个人主播、投资技术及数据分析等方面。

　　众妙娱乐是一典型MCN机构。截至2020年4月30日，众妙娱乐在抖音、快手、今日头条、企鹅号及哔哩哔哩上都已建立经过认证的MCN。

　　公开资料显示，2017年至2019年，众妙娱乐录得收入分别为0.5亿元、0.75亿元、0.83亿元，对应纯利为0.18亿元、0.26亿元、0.33亿元。值得一提的是，这三年中，众妙娱乐视频主播管理服务分别取得0.49亿元、0.7亿元、0.76亿元收入，占同期总收入的96.6%、94%及91.4%。

　　具体来讲，众妙娱乐的主播在直播平台上进行表演，以各种方式与观众互动，目的是让观众购买视频直播平台上提供商品并将其作为礼物送给直播，以表达对主播的喜爱。当主播收到虚拟商品时，视频直播平台会自动将虚拟商品转换为相应数额的虚拟货币，而这些虚拟货币将计入主播的公会账户中。而后，根据众妙娱乐、视频直播平台及主播之间的收益分成安排兑换民币。

　　根据视频直播平台的不同，众妙娱乐将3%—25%的主播应占虚拟商品销售总流水视为其收入。由此看出，视频直播平台对众妙娱乐起到举足轻重的作用。但由于直播行业性质使然，视频直播平台具有强劲的话语权，众妙娱乐难有议价能力。

　　众妙娱乐在招股书中风险因素一节中提到，我们或须接纳可能对我们不利的预先制定好的收益分成安排、平台规则及政策以及其他视频主播相关条款的，且平台可能还会不时单方面修改该等条款。

　　众妙娱乐通常与视频直播平台根据标准格式合约订立合作协议，而与该定标准格式合约向背离的条款及条件几乎无协商余地，而标准格式合约通常包含限制性条款。例如，若干合约包含排他性规定，其禁止众妙娱乐主播在未经其实现书面同意的情况下为竞争平台进行直播。

　　除了主播管理服务所得收入外，众妙娱乐还有短视频内容许可、其他服务获得收入。其中，2017年—2019年，众妙娱乐来自短视频内容许可的收入分别为0、260万元、500万元，对应占总收入的0、3.4%及6.1%。而这一部分收入主要来自短视频或社交媒体平台根据视频观看次数计算支付的激励费。

　　而其他收入主要是通过分享直播活动或短视频产生的产品销售的佣金或来自品牌所有者及第三方商家的广告费产生的收益。另外，众妙娱乐还会与主播分享从线下表演活动中产生的部分收入，及通过向第三方主播公会转让主播赚取的转让费。

　　当秀场直播、游戏直播看起来要从风口中跌落时，电商直播似乎燃起了熊熊烈火。随着李佳琦名句的走红，2019年的电商直播呈席卷之势。不少之前只入驻其他平台的主播开始转到电商阵地， MCN、主播公会这些内容的链接者，也在寻找新的机会，挖掘主播电商带货潜力。

　　IMedia Research（艾媒咨询）发布《2020-2021年中国直播电商行业运行大数据分析及趋势研究报告》指出，当前观看直播逐渐成为人们的上网习惯之一，预计2020年中国在线亿人，涵盖了游戏直播、秀场直播、生活类直播、电商直播等。而庞大的直播用户体量是直播电商行业进行商业变现的前提之一，数据显示，2019年中国直播电商行业的总规模达4338亿元，预计到2020年规模将达到9610亿元，2021年突破万亿元。

　　QuestMobile发布的《2019年6.18电商大报告》显示：直播网购用户群体的人均使用时长和次数均高于移动电商全网数据，其中有接近8成的直播网购用户消费能力处于中高水平。

　　蘑菇街发布的2020财年第一季度（截止2019年6月30日）财报中显示，直播业务GMV为13.15亿元，收入占比超过3成。来自直播业务的活跃买家270万，同比增长90.4％。

　　京东近期也正在推进红人孵化计划，并至少为此投入10亿资源，涵盖京东APP自有的发现频道、视频直播等站内资源，以及抖音、快手、今日头条等站外流量资源。

　　高达数千亿的直播电商市场正值风口。平台们看上了主播们精准粉丝的黏性和购买力，给予资源、人力、货品、场景共同助力。