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央行7个工作日 “补水”1.48万亿元

1月22日,央行发布公告,当日央行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。值得关注的是,为对冲现金投放高峰等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,在逆回购“连休”15日后,央行自1月15日开始,连续7个工作日持续“补水”。

其中,1月15日开展了3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元14天期逆回购操作;1月16日至1月21日(除1月18日为休息日),分别开展了3000亿元、2000亿元、2000亿元、2500亿元、1000亿元的14天期逆回购操作。也就是说,央行7个工作日进行投放累计达14800亿元。

“受春节前现金需求量季节性上升,以及地方债发行缴款等因素影响,1月上旬之后市场资金面趋紧,为此央行连续开展了大额流动性投放。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示,可以看到,近日市场资金面已有所缓解,DR007整体低于2019年春节前夕水平,央行也于1月22日下调了逆回购操作规模,这表明节前流动性并未偏离合理充裕状态。

昆仑健康保险首席宏观研究员张玮对《证券日报》记者表示,从季节因素上考虑,春节前后往往面临流动性紧张,央行也多在节前“发力”,为市场补足流动性,以实现“求稳”的目的。回想去年,春节前夕,央行同样“多项并举”维护市场的流动性。

值得一提的是,1月20日,LPR迎来了今年的首次报价,1年期LPR和5年期LPR均维持前值。

“考虑到央行已在1月6日实施全面降准,一季度再度降准的可能性较小;同时,1月15日央行开展30000亿元MLF操作,招标利率持平前期,本月LPR报价也未下调。”王青判断,切实降低实体经济融资成本是央行当前货币政策的主要目标,由此,三四月份央行有可能小幅下调MLF招标利率,进而引导LPR报价下行。

张玮认为,近期几乎没有降准的可能,但春节后存在MLF“变相降息”的可能。他指出,去年两次LPR的报价调整,分别对存量和增量信贷做出市场化调整。因此未来即便降低资金成本,也不一定是降低存贷款基准利率。新的LPR定价机制调整规则下,MLF可以看作LPR报价的主要参考。只要调降MLF招标利率,也就相当于降低了银行的“扭曲成本”,进而会传导至信贷端。2月份,LPR报价有下行可能,或是MLF招标利率下调。

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