水皮杂谈列表【水皮杂谈】注册制时间表尘埃落定“僵尸”壳公司如何退市？

其实，不同的人有不同的理解，认为利好的是看到两年是一个遥远的时间，市场足够做一个来回；而利空的人则认为，随时都可能推进的事，两年其实是划了一个底线，这个时间内必须实行，体现的是有条件要上，没有条件创造条件也要上的决心。而市场真正该担心的则是整个市场的制度性建设能否配套，比如退市机制，比如峻法，比如投资者的利益，尽管这些方面在证监会的公告中都有涉及，但恐怕雷声大雨点小，说归说，做归做，一个成为硬指标，一个成为软指标。

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在核准制的背景下，上市公司退市本身对于审核背书的否定，是对发审委的否定，也是对管理层的否定，谁会否定呢？更何况谁也承担不起的赔偿，所以上市公司就成为“不死鸟”，从当初的郑百文到山东三联到现在的国美，“壳”也就成为一种资源；所以我们能看到巨人网络可以去美国上市，也可以从美国私有化退市，但是在A股挂不了牌，只能通过世纪游轮买壳上市，巨人发行的股价才30元多一点，上市之后连续20个涨停股价已经超过200元，史玉柱的身价暴涨280亿，而老股东的身价也同时暴涨7倍，这里还有吗？史玉柱身价暴涨是因为他的巨人网络有利润，涨多涨少是投资者作出的正相关判断，而世纪游轮之所以重组是因为经营上扭亏无望，故先期沟通九鼎，后期卖身巨人，但是居然亏损亏出7倍身价，居然瞬间收获百亿市值。靠，谁不亏损谁就是小狗！什么叫劣币良币，这就是最好的事例，正因为此，A股狂炒小盘、绩差，重组垃圾股成风，推高了整个市场的估值，埋下巨大隐患，注册制长远来讲可以刺破这种泡沫，但是短期如果只有批量上市没有批量退市则会造成估值严重下移，剧烈震荡，股票的供应由供不应求向供过于求迅速，中小散户最终成为套中之人。这个过程如果完全自流结果是的，也是不利于A股长期走牛的，所以，证监会不但要把握好IPO的上市节奏和价格，同样要把握好退市的规模和节奏，新陈代谢，市场才有活力，才有良好预期，才能投资融资皆大欢喜，不至于为上市公司独享其成。

水皮水皮，原名吕平波，《华夏时报》、《华夏理财》总编辑，著名财经评论家，和特约评论员。1989年随知名报人丁望先生创办《中华工商时报》，随后主编《中华工商时报·新周刊》，拉开财经“厚报时代”序幕。擅长“以新闻手读经济方略，以专家视角点评财经事件”，文锋犀利幽默、观察细致入微、评论入木三分，被誉为“股市鲁迅”。（号：“水皮More”或者搜索“shuipizatan”）

如何理解两年？

国务院常务会的消息印证了此前肖钢在证监会内部会议上的传闻，国务院通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制中调整适用中华人民国证券法有关的决定（草案）》，明确通过授权方式，对沪深两地交易所公开交易股票实行注册制，这个授权需全国常委会批准，这意味着《证券法》修改不会成为拖延的理由。而从即日起到注册制正式实施尚有三个步骤：第一步，必须有法有据，即常委会将审议；第二步，授权后，国务院对具体事宜作出制度性安排；第三步，证监会制定《股票公开发行注册管理办法》等相关法律法规，对注册条件、机关、程序、审核要求、信息披露、中介机构职责以及相应的事中事后监督管理等作出全面具体的，经过社会公开征求意见后公布实施。特别提请大家关注的是，国务院常务会明确了一个时间表，即两年内实施。

非常有意思，既没有暴跌，当然也没有暴涨。连续2天，上证指数呈现冲高回落的走势，最高冲到3503点，最低打至3410点，在K线图上是两根小阴线；而与此形成对比的则是深成指，由于万科近期成为保险资金抢筹的对象，又由于万科对于指数的影响巨大，所以同样是冲高回落，深成指在K线图上则表现出两根回落的线；创业板指数则正好折中，一阴一阳，玩起了平衡。

注册制尘埃落定，市场波澜不惊。

市场的走势总是出乎大多数人的意料。

是两年之后呢还是两年内的任何时点？是授权的时限还是实施的时限？是利好或是利空？