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11月CPI同比上涨4.5%,专家预计猪价已呈见顶势头

本报记者 谭志娟 北京报道

11月CPI创下新高:12月10日,国家统计局发布的最新数据显示,11月CPI同比上涨4.5%,涨幅较上月扩大0.7个百分点,高于市场预期,创2012年2月以来新高;PPI同比下降1.4%,降幅比上月收窄0.2个百分点。

CPI涨幅创新高

对于11月CPI高于市场预期的原因,粤开证券首席宏观研究员张德礼日前接受《中国经营报》记者采访时表示,“这主要由于猪肉和替代品涨价的贡献。”

官方数据显示,11月份,食品中,畜肉类价格上涨74.5%,影响CPI上涨约3.27个百分点,其中猪肉价格上涨110.2%,影响CPI上涨约2.64个百分点。但张德礼指出,非食品同比从0.9%小幅回升到1.0%,核心CPI同比从1.5%小幅回落至1.4%。

记者注意到,11月猪肉价格出现明显的下跌。根据商务部监测,11月18-24日当周,全国36个大中城市猪肉平均批发价格为每公斤43.66元,比前一周下降了8.6%,降幅比前一周扩大1.7个百分点,比11月初下降了16.5%。此前,11月11日至17日当周,猪肉批发价格为每公斤47.76元,下降6.9%;11月4日至10日,猪肉批发价格为每公斤51.31元,下降1.9%。

这在张德礼看来,这主要因9月中下旬养殖户压栏,生猪从110公斤/头到150公斤/头大约40天时间,11月集中出栏后供需短期改善。

国家统计局城市司高级统计师沈赟解读时称,据测算,在11月份4.5%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0,新涨价影响约为4.5个百分点。

对于未来12月CPI的走势,张德礼对记者表示,“猪肉价格11月出现持续下跌,但目前已经企稳反弹,低存栏下12月面临着涨价压力,预计12月CPI同比将继续回升。”

然而,西南证券首席宏观分析师杨业伟却持不同看法,他对记者表示,猪价已呈见顶势头,无需过度担忧猪价大幅推升通胀。因此他预计,12月CPI将较11月小幅回落,但明年1月春节错位导致CPI达到顶点,之后CPI将回落,并且明年下半年将加速下行。

申万宏源宏观高级分析师秦泰也指出,本轮CPI上涨可持续性不强,自明年2月起伴随肉类供给缺口持续收窄、替代性需求传导继续弱化,CPI同比或进入回落周期,特别是明年下半年开始,预计生猪加速补栏有望缓解供给压力,肉类价格扭转为下跌,叠加高基数,CPI同比有望降至2.5%以下。

PPI明年初或将同比转正

记者注意到,在PPI方面,环比由涨转降,同比降幅收窄:从环比看,PPI由上月上涨0.1%转为下降0.1%;从同比看,PPI下降1.4%,降幅比上月收窄0.2个百分点。

杨业伟分析说,这是因为需求企稳叠加高基数效应褪去,由此PPI跌幅收窄。在他看来,11月PPI环比-0.1%,符合市场预期,而去年同期PPI环比-0.2%基数不高,因而使得11月PPI同比跌幅收窄。分行业来看,化工、黑色、有色以及煤炭开采和洗选业环比下行。但从南华工业品指数可以看出,工业品价格的下行主要发生在11月上旬,11月中下旬工业品价格已经在回升。

由此杨业伟认为,伴随着逆周期政策维稳,基建投资将逐步回升,地产则保持韧性,需求企稳叠加基数下行,工业品价格将逐步走出通缩,预计明年初PPI同比将转正。

张德礼也表示,工业品通缩有所缓和。基建逆周期调控将发力,房地产竣工周期持续带动建安投资,经济短期低点可能已过,并预计2020年1月PPI同比将转正。

在政策上,张德礼告诉记者,尽管目前的政策基调是稳增长,但CPI同比走高至4.5%后,仍会对货币政策形成一定约束。并预计后续将以引导LPR(贷款市场报价利率)报价下降为主,降低实体融资成本。短期将控制总量货币工具的使用,避免刺激全社会对物价上涨的预期。与此同时,财政政策扩大逆周期调节力度托底经济。

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